1、市场在从一个极端（只涨硅基， 普杀碳基），走向另一个极端（大杀硅基）；
上半年碳基普跌，硅基一枝独秀。这是在流动性约束和AI革命焦虑下的一个极端——极左。进入下半年，硅基全面快速大跌， 7月以来硅基大跌， 20天时间，15个交易日，板块平均跌幅有30%，这种情况，只有在类似2015年这种极少数的股灾年份出现过， 这是在获利兑现、信仰松动、杠杆踩踏、量化作妖等因素下的另一个极端——极右；
2、逢极端，必纠错，时间早晚而已；均值回归与万有引力定律， 任何时候都有效，只是时间问题；
3、硅基行情的大波动，表面看是短期涨幅过大、杠杆多杀多等交易拥挤层面的原因，其内里实质是人类新（生产力）革命里普遍存在的投机与博弈导致的， 背后深层是人性的趋利避害与短视。这个世界由5%的精英决定方向， 剩下95%的都是投机跟随的乌合之众。当新生革命展现出摧枯拉朽一般的力量时， 大众会因恐惧被裹挟跟随。而一旦革命遇到一定摩擦甚至短暂低潮时，大众又会毫不犹豫地背叛。这与节操无关，人性使然。顶级投资者要善于利用和驾驭这种人性地弱点，而不是自己也沦为芸芸众生的一员，被情绪裹挟和绑架；
4、科技死，全盘死。不存在打死（牺牲）科技一家，挽救其他传统行业的可能。这是打土豪分田地的思维。科技代表着未来。没有未来，大家都玩完。所以，绝不要在一波科技革命刚开始的时候，赌科技行情到头了——它肯定活得比你长；
5、当然，科技范围会从AI的中心原点，如波纹一样一圈一圈不断扩展开去，最终带动和惠及绝大多数行业。如果只是少数行业的狂欢，那就只是土豪占山为王、自娱自乐的揭竿起义，而不是人类普适的科技革命。类似过去AI行情只聚焦在存储、光链接、芯片等少数几个领域的行情，不会重复，未来会更多点开花——云厂商、应用端等开始表现，大致就是这个意思；
6、大模型是AI时代的基础载体。但随着算力、需求应用都去往极致，大模型公司同质化会越来越明显，可替代性与用户忠诚度都是显然的问题，没有毛细血管、只有工具化与管道化会是大模型很大的一种可能。现在炒的过猛的大模型公司，需要保持谨慎；
7、AI是全人类的共同选择与命运主题，所以全球产业与股市联动性会大幅加强，尤其韩国、美国，必须要盯；
8、市场去杠杆已差不多了。尤其这轮AI的风向标韩国，去得差不多了。韩股杠杆 ETF 峰值 500亿美元缩至 260亿美元，平仓去化完成 75%；对冲基金多空杠杆从 5.5 倍以上降至 4 倍内，整体去杠杆超 50%。散户融资从 250亿降至 210 亿美元，仅占股市市值 0.5%，远低于美股、A 股。但过去那种短期一骑绝尘的单边极端行情，不大会重来，市场的上涨会更温和，更曲折；
9、当下的反弹，重点是上仓位。仓位比买什么更重要。当然，仓位结构在可预见时间都更偏重AI是必须的。
10、随着交易的越来越集中化，以及普通投资者越来越通过ETF参与股市，中小盘股的流动性会越来越枯竭，会趋势性崩坏，这个很大可能也是未来的大趋势。目前中小盘的下跌或只是开始；
11、 长期要反思的，是交易，是短期大幅盈利后，是否阶段性退出了？同样的基本面研究功底，好的交易者与差的交易者，最终利润可能天壤之别。短期再可观的利润，放在一个长的时间段上看，都会被摊平，均值回归是自然铁律。所以急流勇退，锁定利润很重要——不是那种完全兑现利润，然后把钱所箱子里的锁定。是弹性锁定，简而言之，就是一定时间内涨多了（两个维度：涨多了，且一定时间内），要敢于卖，也必须卖，要兑现利润，保留一部分现金仓位。绝大多数人做了一辈子投资，也没意识到现金于投资组合意味着什么。现金是你的预备队，是你的安全垫，是你的选择权，是你的超级阿尔法来源。没有现金，一旦下跌，你会恐慌，最关键，你什么也做不了。在下跌的时候，现金抄底能提供的超额收益率，远超你想象。喜欢时刻满仓，这不是做投资，是赌博。
12、更长一点，必须坚定信仰：AI大势不可逆，硅基不可逆。AI如果证伪了，我们整整两代人也就都没什么奔头了。务必要在这波大潮里赚到钱，赚多钱。不要让你的孩子像你怨恨你的父辈一样去怨恨你：当年改革开放，似乎到处是是机会，到处如火如荼，那么多人下海，养鸡的养鸭的，很多似乎都赚到了钱。你是不是怨怼过你的父辈当年怎么没抓住机会？现在AI如火如荼，芯片、大模型、光链接，似乎到处都是机会，你知道怎么抓吗？你可能也一头雾水。但好在，现在有股权投资市场。你只需要上车，就能去往你凭自己双脚永远也到达不了的地方。
本文源自：格隆汇
